《对冲》第四十三章：水深了（2）

    两人之所以有这表达，是因为7320这价格很敏感——正好是上周五那根光头光脚大阳线的收盘价和最高价！

    小琴不理解，但好在谦虚，不懂就在旁边听而不轻易插话。

    事态发展如两人议论的那样，7320价格上有大量头寸成交，但仓位却在不断下降，说明这个价格以持续减仓为主。随着现有头寸数量飞速削减，价格却没往上走趋势，反而缓缓下挫:7320没守住，价格变成了7315、7310，7305，然后又回升到7310反复盘旋……

    “高开低走、利好出货，主力要埋人了……”常天浩嘀咕一声，果断挂上自己头寸，还没等小琴反应过来，昨天那50手“duang”地一下全部平仓，价格锁定在7305上。

    新世纪用的这套软件很有特色:开仓成功是叮，平仓成功是duang，出现废单是闷声闷气的“咚”再弹出感叹号。

    “平的好！果断干脆！”超哥由衷赞美一句。

    还没等他反应过来，常天浩手脚飞快又挂了新单子，小琴目瞪口呆地听着“叮叮叮”的声音响起，随后就看见常天浩反手把60手空单又砸了下去，价格在7310。

    超哥由衷感慨道:“兄弟，你忒猛了，闪电手啊！”

    “我陪主力玩一玩，看他今天能埋多少人。”

    股票和期货不同，股票整体交易短期来看是零和博弈，中长期来看是正和博弈——只要公司不断发展壮大并进行分红，哪怕不进行交易，每个股民都有享受回报的过程。

    但期货市场就不一样，不管交割货物实际价格如何，涨也好、跌也好，一方获利的必定是另外一方亏损的数额，实际价格只是个衡量数字。

    股票不管如何交易，有买就有卖，大部分时候（注意是大部分时候）转来转去不会导致股份数量变化，但期货就不一样，仓位是多空双方因为分歧而共同建构起来的，分歧越大、仓位越大，但当临近交割月时，大部分仓位都会缩减到很小的数字——期货市场单子绝大部分都是投机，不会进入交割流程。所以期货经常会出现天量交易额——每天交易背后代表的那些商品远远大于实际市场流通的物资。

    期货交易99%以上的头寸都是为了投机，很少有人打算持有到底，正如外汇交易绝大部分都是投机，正儿八经的外汇汇兑并不需要这么高的成交量。

    自然上述这些描绘的都是理想状态，实际操作中要考虑手续费、佣金、印花税、各种各样的监管费用，期货还要考虑仓储费、交割费等等，整体来说不存在零和，通常都是负和博弈。

    伴随着头寸大量削减，价格在直线下跌，刚刚勉强还能稳在7300左右，不到5分钟，已打落到7250左右，用技术派的常规说法就是5分钟线、15分钟线连续走坏、形态恶劣，超哥指着屏幕对小琴指点道:“看到没有，这就是典型的利好出货，下杀埋人……你知道是好消息，他也知道是好消息，大家一拥而上抢头寸你这么喜欢，那主力就全给你。市场又接不住这么多，那只有下跌了。下跌时你就会有恐慌感，然后场面就出现踩踏，多杀多……这庄家还算仁慈的，如果他今天不是开7320这数字，而是继续往上打，打到7400你猜会怎么样”

    小琴想了想道:“追高”

    “对，引诱追高，然后再雪崩下杀，那样更厉害，死的人更多。你始终要记牢一点，期货是杠杆交易，4-5%左右的震荡对股票来说不算什么，但对期货而言这个幅度足够要命。你算一下，如果仓位高的话，跌掉2%是不是就够到追加保证金的级别了再跌2%，只怕你们风控部不会给客户时间，直接就后台动手减仓了。减仓以后，就算下午价格再拉回7300，还和你有关系么”超哥意味深长道，“头寸就是一切，没了头寸，市场涨跌和你没有半毛钱关系。”

    “能不能少上杠杆扛过去等他反弹呢”

    “能，也不能……”

    说能，是因为没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场，只要时间足够，价格一定会回归均值，所以只要有耐心肯定会回来，期货和股票这一点不太一样，期货代表实实在在的大宗物资，而股票后面代表的公司所有权，如果公司前景恶化、濒临破产，所有权将一文不值，后面再是牛市，破产公司也基本翻不了身，但期货不存在这种不利因素。

    说不能，是因为期货是短期合约，始终面临交割压力，需